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起初，价格上涨相当缓慢，但随着越来越多的参与者出现在市场上，推动力变得越来越强，并且“上涨”阶段开始。此时，资产的吸引力因媒体讨论而增强——对错失利润的担忧促使人们购买更多资产并进行投机交易。

在下一个“欣快”阶段，随着资产价格飙升，。预测达到极值。例如，1989年日本房地产泡沫最严重的时候，东京的土地售价是曼哈顿的很多倍。泡沫破裂后，房地产价值下跌了80%，股票价格下跌了70%。 2000年也出现过同样的情况，当时纳斯达克交易所的科技股总价值比许多国家的GDP还高。

此时，那些拥有“聪明钱”的人正在留意警告信号并出售资产以获利。然而，估计“泡沫”破裂的具体时间却非常困难。这就是为什么约翰·梅纳德·凯恩斯说：“市场保持非理性的时间比你保持偿付能力的时间更长。”重要的是，当“泡沫”被 斯里兰卡电话号码库 刺破时，它发生得非常快，并且不会再次膨胀。

在“恐慌”阶段，资产价格的暴跌速度与上涨速度一样快。投资者和投机者面临着追加保证金和资产价值大幅下跌的风险，因此他们不惜一切代价抛售资产。一个明显的例子就是2008年10月全球金融市场的恐慌，投资银行雷曼兄弟宣布破产，保险公司房利美、房地美和美国国际集团相继倒闭。标准普尔500指数在一个月内下跌了17%，全球股市蒸发了9.3万亿美元，相当于总市值的22%，2009年全球GDP自二战以来首次出现负增长。